新華社華盛頓7月31日電 財(cái)經(jīng)觀察：十年來首度降息　美聯(lián)儲面臨多重挑戰(zhàn)

　　新華社記者楊承霖

　　美國聯(lián)邦儲備委員會7月31日宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個基點(diǎn)，并宣布提前結(jié)束資產(chǎn)負(fù)債表縮減計(jì)劃。這是2008年12月以來美聯(lián)儲首次降息。

　　降息聲明震蕩市場

　　美聯(lián)儲主席鮑威爾當(dāng)天在新聞發(fā)布會上表示，此次降息是為了防范全球經(jīng)濟(jì)放緩和經(jīng)貿(mào)政策不確定性給美國經(jīng)濟(jì)帶來的下行風(fēng)險，抵消這些因素對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響，并加快推動美國通脹率回歸美聯(lián)儲設(shè)定的對稱性2%目標(biāo)。

　　作為與“量化寬松”相反的政策措施，縮表自2017年10月啟動至今一直發(fā)揮著“量化緊縮”的作用。美聯(lián)儲當(dāng)天宣布，將于8月1日結(jié)束縮表計(jì)劃，比先前計(jì)劃的提前兩個月。這意味著美聯(lián)儲收緊流動性的力度有所放松。

　　盡管同時釋放了降息和提前結(jié)束縮表兩項(xiàng)利好資本市場的信息，鮑威爾仍強(qiáng)調(diào)，此次降息并不代表長期降息周期的開端。這一言論令期待開啟降息周期的美國資本市場出現(xiàn)劇烈震蕩。

　　紐約股市三大股指31日隨后迅速下跌，道指短時間內(nèi)跌破27000關(guān)口，下跌幅度一度超過400點(diǎn)，至收盤時較上一交易日下跌1.23%；標(biāo)普指數(shù)跌1.09%并失守3000關(guān)口；納斯達(dá)克指數(shù)下跌1.19%。

　　內(nèi)外挑戰(zhàn)促成降息

　　鮑威爾當(dāng)天強(qiáng)調(diào)，全球經(jīng)濟(jì)放緩、經(jīng)貿(mào)政策不確定性和低通脹，促使美聯(lián)儲調(diào)整了利率政策，美聯(lián)儲決策層今年以來也經(jīng)歷了從預(yù)期加息，到保持“耐心”，再到降息的轉(zhuǎn)變。

　　美聯(lián)儲前主席耶倫日前警告，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走弱，由于經(jīng)貿(mào)摩擦帶來不確定性，美國經(jīng)濟(jì)受到影響。

　　摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家切坦·阿希亞說，美國企業(yè)界會根據(jù)全球事態(tài)來決定其資本支出，當(dāng)前全球制造業(yè)PMI和貿(mào)易總量都處在近年來低點(diǎn)。

　　此外，美國近期部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟也是促使美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向的重要原因。盡管消費(fèi)仍是拉動美國經(jīng)濟(jì)的主引擎，但制造業(yè)產(chǎn)出已連續(xù)兩個季度下降，二季度企業(yè)固定投資也出現(xiàn)下滑。

　　高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈丘斯表示，美國發(fā)出的各種關(guān)稅聲明，導(dǎo)致商業(yè)情緒惡化，制造業(yè)和就業(yè)數(shù)據(jù)等露出疲軟跡象。這些是引發(fā)美聯(lián)儲此次降息的初始原因。

　　阿希亞指出，美國消費(fèi)依舊強(qiáng)勁，但資本支出和企業(yè)盈利能力這兩項(xiàng)先行指標(biāo)已經(jīng)惡化，預(yù)示經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)拐點(diǎn)。

　　多重挑戰(zhàn)有增無減

　　盡管美聯(lián)儲此次降息順應(yīng)了市場預(yù)期，部分投資者仍期待美聯(lián)儲開啟降息周期，并抱怨美聯(lián)儲和鮑威爾未能傳達(dá)清晰信息。白宮也繼續(xù)批評美聯(lián)儲，讓美聯(lián)儲和鮑威爾進(jìn)一步?jīng)Q策時面臨更大壓力。

　　阿希亞表示，若美聯(lián)儲希望“先發(fā)制人”地應(yīng)對經(jīng)濟(jì)放緩，就應(yīng)該降息50個基點(diǎn)。哈丘斯也認(rèn)為，再降息25個基點(diǎn)更為合適。

　　除期望更大降息幅度，市場人士還認(rèn)為，美聯(lián)儲需傳遞更加清晰透明的政策信息。美銀美林短期利率策略主管馬克·卡巴納認(rèn)為，美聯(lián)儲傳遞了一個“非常令人困惑和混亂的信息”，鮑威爾沒有就美聯(lián)儲近期政策路徑給出明確方向，而這是市場反應(yīng)消極的原因。

　　麥卡錫也認(rèn)為，市場價格反應(yīng)說明市場并不滿足此次降息，美聯(lián)儲的立場沒有闡述到位，政策聲明模棱兩可，鮑威爾也沒有做任何澄清。

　　當(dāng)天美國總統(tǒng)特朗普也在社交媒體上批評美聯(lián)儲降息力度不夠。他表示，市場期待美聯(lián)儲此次降息能開啟“長期而激進(jìn)”的降息周期，但鮑威爾一如既往“讓我們失望”。

　　除外界壓力外，當(dāng)前復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢也給美聯(lián)儲決策制造了更多困難。由于對外經(jīng)貿(mào)爭端懸而未解，經(jīng)濟(jì)放緩憂慮漸增，美國各界對美聯(lián)儲政策的“風(fēng)吹草動”變得異常敏感。美聯(lián)儲在引導(dǎo)市場預(yù)期上，面臨較大挑戰(zhàn)。美銀美林固定收益策略師馬修·狄佐克認(rèn)為，美聯(lián)儲須小心翼翼地對市場進(jìn)行“微觀管理”。

　　工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)指出，鑒于美聯(lián)儲降息行動和政策立場，與市場預(yù)期存在明顯差距。這種“預(yù)期差”今后或?qū)⒂瓉硇乱惠啍U(kuò)張，預(yù)計(jì)將對資產(chǎn)價格產(chǎn)生新的短期擾動。

【糾錯】

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